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3月26日，上海期貨交易所原油期貨正式上市交易。上海市委書記李強(qiáng)出席上市儀式。上海市委副書記、市長(zhǎng)應(yīng)勇，證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席劉士余，美國(guó)芝加哥商品交易所集團(tuán)終身榮譽(yù)主席利奧·梅拉梅德和上海期貨交易所理事長(zhǎng)姜巖先后致辭。

證監(jiān)會(huì)副主席姜洋、方星海，國(guó)務(wù)院相關(guān)部委、全國(guó)人大相關(guān)部門、上海市有關(guān)負(fù)責(zé)同志，證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)、中國(guó)石化聯(lián)合會(huì)等行業(yè)協(xié)會(huì)、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)及新聞媒體的代表也出席了上市儀式。

千呼萬(wàn)喚始出來(lái)，中國(guó)原油期貨上市后，有利于形成反應(yīng)中國(guó)和亞太地區(qū)石油市場(chǎng)供需關(guān)系的價(jià)格體系，發(fā)揮價(jià)格在資源配置中的基礎(chǔ)作用；為實(shí)體企業(yè)提供有效的套期保值工具，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。境內(nèi)外客戶可通過(guò)境內(nèi)期貨公司會(huì)員代理參與交易。

浙江東方金控平臺(tái)成員大地期貨有限公司榮幸成為第一批開展該業(yè)務(wù)的境內(nèi)期貨公司會(huì)員，將積極開展原油期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

套期保值是以規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為。即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。從而在“現(xiàn)貨”與“期貨”之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。

1、產(chǎn)油商和煉廠的賣期保值

向市場(chǎng)提供原油的產(chǎn)油商和提供成品油的煉廠，作為社會(huì)商品的供應(yīng)者，為了保證其已經(jīng)生產(chǎn)出來(lái)準(zhǔn)備提供給市場(chǎng)或尚在生產(chǎn)過(guò)程中將來(lái)要向市場(chǎng)出售的商品的合理的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，以防止正式出售時(shí)價(jià)格下跌而遭受損失，可采用相應(yīng)商品期貨的賣期保值的交易方式來(lái)減小價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，即在期貨市場(chǎng)以賣主的身份售出數(shù)量相等的期貨，等到要銷售現(xiàn)貨時(shí)再買進(jìn)期貨頭寸對(duì)沖作為保值手段。

2、煉廠和石化企業(yè)等石油產(chǎn)品加工企業(yè)，以及航空公司等成品油消費(fèi)企業(yè)的買期保值

對(duì)于以原油等為原料的石化企業(yè)或煉廠，和航空公司等成品油消費(fèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，它們擔(dān)心原油或成品油價(jià)格上漲，為了防止其需要進(jìn)原料時(shí)，石油價(jià)格上漲而遭受損失，可采用買期保值的交易方式來(lái)減小價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，即在期貨市場(chǎng)以買主的身份買進(jìn)數(shù)量相等的期貨合約，等到要進(jìn)石油現(xiàn)貨時(shí)再賣出期貨頭寸對(duì)沖作為保值手段。

3、石油貿(mào)易商、儲(chǔ)運(yùn)商等石油產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)者的套期保值

貿(mào)易商、儲(chǔ)運(yùn)商等石油產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)者既向甲客戶買現(xiàn)貨又向乙客戶賣現(xiàn)貨。如果簽約的買賣數(shù)量不等、時(shí)間不一致，就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)存在。應(yīng)根據(jù)每月的現(xiàn)貨凈暴露情況決定如何進(jìn)行買期或賣期保值。

套利指同時(shí)買進(jìn)和賣出兩張不同的期貨合約，交易者從兩合約價(jià)格間的變動(dòng)關(guān)系中獲利。套利交易分為跨期套利和跨品種套利。

1、跨期套利

跨期套利是利用同一商品但不同交割月份之間正常價(jià)格差距出現(xiàn)異常變化時(shí)進(jìn)行對(duì)沖而獲利的，又可分為牛市套利（bull spread）和熊市套利（bear spread）兩種形式。

例如在進(jìn)行能源中心原油期貨合約牛市套利時(shí)，買入近期交割月份的原油期貨合約，同時(shí)賣出遠(yuǎn)期交割月份的上海原油期貨合約，希望近期合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格的上漲幅度；而熊市套利則相反，即賣出近期交割月份合約，買入遠(yuǎn)期交割月份合約，并期望遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度小于近期合約的價(jià)格下跌幅度。

2、跨品種套利

跨品種套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利交易，即買入某一交割月份某種商品的期貨合約，同時(shí)賣出另一相同交割月份、相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩種合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。跨品種套利必須具備以下條件：一是兩種商品之間應(yīng)具有關(guān)聯(lián)性與相互替代性；二是交易受同一因素制約；三是買進(jìn)或賣出的期貨合約通常應(yīng)在相同的交割月份。

相關(guān)商品間的套利

相關(guān)商品之間存在一定的合理價(jià)差，當(dāng)實(shí)際價(jià)差脫離了合理價(jià)差時(shí)，就出現(xiàn)了套利空間。即如果預(yù)期價(jià)差縮小，則買入低價(jià)合約，賣出高價(jià)合約。

原料與成品間套利

正常情況下，作為原料的商品和其加工制成品之間存在一定的價(jià)格差異。當(dāng)這種價(jià)格差異偏離了正常范圍時(shí)，就可以進(jìn)行原料與成品之間的套利。即如果預(yù)期價(jià)差縮小，則買入低價(jià)合約，賣出高價(jià)合約。